比特币是触底反弹，还是牛市来临？

近日，有消息称，一款名为“比特币追踪器一号”（Bitcoin Tracker One）的比特币交易所交易凭证（ETN）开始在美国上市交易。

投资者现在可以通过美元在瑞典纳斯达克斯德哥尔摩交易所购买 ETN 以投资比特币交易所交易基金 (ETF)。

受此消息影响，比特币连续3日上涨，从底部5854美元反弹至6617美元，累计涨幅达13%。

与此同时，主流币种实现普遍上涨，最高涨幅超过10%，全球数字火币市场总市值升至2222亿美元。

在漫长的熊市之下，这样的涨幅无疑给币圈打了一针强心剂。 那么，是触底反弹，还是牛市开启的契机？

比特币 ETN 与比特币 ETF 有何不同？

5月以来市场低迷，本质原因是没有新的资金入场，存量资金基本被深度套牢，这些场外资金没有便捷的入市渠道。 因此，整个数字货币市场的增量资金不足。

此前，币圈一直寄希望于美国证券交易委员会（SEC）通过比特币ETF，事实也是如此。 然而，ETF申请已被美国证券交易委员会拒绝。

不过，这次通过的ETN和ETF有什么区别呢？

两者都可以在不直接持有BTC的情况下达到投资比特币的目的。

比特币 ETN 是比特币交易所交易票据，允许用户通过跟踪价格变动参与投资。 在使用交易票据投资比特币时，用户持有的是一种承诺，根据一段时间内其价格指数的涨跌幅支付资金。 他们不需要考虑比特币的安全性，也可以在注册的交易平台上进行重复购买。 2015年，比特币ETN获瑞士监管机构批准上市，目前主要活跃在欧洲市场。

比特币ETF是一种面向普通投资者的开放式指数基金。 是以一定市场的比特币价格指数为目标指数设立的交易型开放式指数基金。 它是商品型ETF。 与黄金ETF一样，它也是采用信托模式设立的。 除了作为信托受益人的比特币ETF投资者，还包括三个重要主体：发起人、受托人和托管人。 他们将签订信托合同，并按照合同约定履行各自的职责。

ETF 等基金旨在尽可能匹配标的资产交易价格的变化。 如果单位比特币现货价格大于单位比特币ETF份额价格，授权参与经纪人可以选择在二级市场买入比特币ETF份额，在一级市场用比特币ETF份额赎回比特币，然后去交易卖出比特币在交易所获得差价。

就比特币而言，如果政府批准比特币ETF，相当于正式承认比特币为合法资产类别，这将改变人们对加密资产监管风险的整体认知，从而对加密资产的监管产生一定的积极作用。比特币的价格。 影响。

然而，投资者只能使用欧元或瑞典克朗购买瑞典 ETN 产品，但已经争先恐后购买该产品的美国投资者预计会对该产品感兴趣，因为 Bitcoin Tracker 1 支持美元。

牛市来了？

那么这次ETN的通过会不会是牛市开启的契机呢？

谈到牛市何时到来，不得不期待牛熊拐点的出现，还要从熊市的历史时间周期和史上最大的累计调整入手。

简要回顾上一轮牛市。 2017年9月4日，国家发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，禁止ICO活动，导致整个币圈“猝死”。 9月中旬以来，币圈开始快速反弹。 在没有任何宏观经济支持的情况下，比特币一路飙升至近2万美元，年涨幅达1700%。

然而，随之而来的是很多早期投资者在高位套现，直接导致了比特币的暴跌。 随后两个月，比特币从最高点2万美元跌至6000美元，跌幅达70%。 与此同时，汇市也由牛市转为熊市。

长途跋涉已近半年。 回顾过去六个月主要市场指数的表现： 比特币从 20,000 美元跌至 6,500 美元，累计最大跌幅达 70%； ETH 从 1500 美元跌至 250 美元，累计最大跌幅达 83%。 就调整而言，并非微不足道。

从比特币诞生到现在，在2017年12月中旬开始的熊市之前，已经经历了三轮熊市，分别是2008-2010年、2012年、2014-2016年。

第一轮熊市

2008年，因为金融危机，一位名叫中本聪的密码学极客创造了比特币。 但是，很多人并不认可比特币，此时比特币还没有市场价值。 直到2010年，美国程序员拉斯勒用10000个比特币兑换了两种披萨，相当于市场价30美元。 也就是说，比特币的初始价值应该是0.003美元，相当于1.88分人民币。

比特币产生价值后，挖矿热潮持续攀升，这也开启了比特币的第一轮牛市。

2010年11月，全球最大的比特币交易平台Mt.Gox上单个比特币的价格超过0.5美元，比初始价格高出约167倍。 到 2011 年 2 月，比特币的价格正式与美元等值，不到一年的时间，价格上涨了约 333 倍。

2011年3月至2011年4月，比特币发展史上又出现了一次重大转折——英镑、巴西币、波兰币的比特币交易所交易平台上线，时代杂志、福布斯等美国主流媒体紧随其后。 与比特币相关的文章陆续发表，更多国家的投资者疯狂涌入炒币行列。 2011 年 6 月 8 日，单个比特币的交易价格达到 31.9 美元，创历史新高，比初始价格高出约 16,000 倍。

二次熊市

随着交易平台Mt.Gox爆发“黑客事件”，数字货币的安全性受到投资者质疑，比特币价格持续下跌比特币已经进入牛市初期，大幅下跌。 这也开启了第二轮比特币熊市。

2012年2月单币价格跌破2美元，较2011年6月创下的31.9美元的历史高位下跌1395%！ 整个2012年比特币已经进入牛市初期，比特币价格在底部盘整上涨，到年底，比特币价格仅在10美元左右浮动。

直到2013年，由于塞浦路斯银行业危机的影响，比特币的货币属性才受到更多关注。

这也开启了第二轮比特币牛市，比特币价格再次开始快速攀升。 2013年4月9日创历史新高260美元，涨幅2600%。

随后，得益于全球首个官方认可的法国比特币中央交易所的诞生，比特币价格一路飙升至1147美元，涨幅达8378%。 这是比特币价格首次超过国际黄金价格。

第三轮熊市

2013年12月5日，中国人民银行会同五部委联合发布《关于防范比特币风险的通知》，比特币价格随之下跌。 12月18日跌至522美元，也开启了第三轮比特币熊市。

2014年以来，比特币一直在震荡下行。 直到2015年1月14日，比特币价格迎来114美元的历史低点。 从 1147 美元的峰值跌至 114 美元，比特币下跌了近 90%。 随后比特币再次进入底部盘整上涨阶段。 以人民币计算，一千多，两千多，三千多，现在稳定在四千多。

直到2016年，受比特币产量减半、英国脱欧、美国大选、亚洲市场走强等因素影响，比特币价格出现反弹，直到2017年12月比特币涨至最高位18674美元。

也就是说，币圈前三个熊市的时间周期，最短的持续了一年，属于特例，最长的持续了近三年。 这三个熊市中，有两个时间段超过了三年。

本轮熊市自2018年2月中旬大调整以来，已经走过了半年时间。因此，从时间周期来看，本轮熊市至少还要持续半年才能结束熊市市场 。

对于接下来的币市，或许可以以时间换空间的方式完成最后的筑底过程。 通过纵向对比，总体来看，现阶段属于熊市中后期的可能性较大。 对于处于熊市中的货币市场，必须经历政策底部、市场底部和牛熊拐点，才能期待下一轮牛市。

后记

从市场角度来看，Bitcoin Tracker One 在加密市场普遍低迷的情况下，2018 年下跌了 51%，但预计将迎来美国机构投资者的现金流入。

从政策角度来看，这一最新进展也可能为美国监管机构建立受监管的加密交易所树立积极榜样，并为批准加密 ETF 创造更好的案例。

长期的熊市是受困投资者的痛苦。 牛熊转折点的最终出现，与政策、外部环境等因素不无关系。 广大投资者要做的就是调整好心态，耐心等待。