连续创业者Elad Gil：比特币网络效应极强，不会

比特币目前的走势很疯狂，但这并不代表它未来没有隐患。 比特币分叉、政府监管、网络退化等都可能导致比特币失败。 还有一些替代方案可能会威胁到比特币作为一种价值储存手段的主导地位。 不过比特币有几个分叉币，连续创业者Elad Gil认为，比特币极强的网络效应可以成为其深厚的护城河。

连续创业者Elad Gil：比特币网络效应极强，不会被取代

网络效应是一种很容易被低估的力量。 网络效应让 Twitter 在网站崩溃时得以生存。 Facebook 摧毁了国际竞争对手，AirBb 和 Microsoft 因网络效应而成功。 由于网络效应，像以太坊这样的开源示例得以存活至今。

在加密行业的区块链金融链中，大家都觉得比特币变化缓慢，技术笨拙，治理不善。 尽管这些看法可能是正确的，但比特币具有强大的网络效应，因此它可以在中短期内保持其作为主要价值储存手段的地位。 以太坊等其他网络协议总是有可能在 5-10 年内取代这种价值存储用例，但网络效应在短期内会降低这种可能性。

比特币网络效应包括：

1、用户、资金、投资人买单。 比特币拥有最大的用户群采用率，这反映在市值上。 由于现在比特币持有者的数量已达数百万，因此这一人群中的很大一部分人有动力传播其采用。 除了区块链金融链，大型机构持有者也开始买入比特币，像GBTC这样的独立基金单单比特币市值就达到了10亿美元。

2. 交易所采用和网络流动性：比特币充当“储备货币”。 比特币已经在所有主要交易所上市，这与其庞大的用户群所创造的巨大市场流动性相吻合。 这种流动性导致外部的大型机构投资者开始测试加密市场，通过购买进一步加速这种流动性。

事实上，比特币和法定货币是加密世界的储备货币。 交易价格通常以比特币计价。 比特币兑换其他货币的规模仅次于法币。

3. 衍生品和其他金融基础设施。 一旦流动性开始以资产类别的形式出现，企业家就会开始构建基础设施来支持这种流动性。 比特币是第一种拥有衍生品、托管解决方案和金库的加密货币。 衍生品等增量解决方案将加速外部大型金融买家的采用，推动网络效应向前发展。

显然，其他加密货币将（或已经）从比特币延伸出金融基础设施。 然而比特币有几个分叉币，比特币的先发效应增加了它的市值并进一步增加了它的流动性。

4. 主流媒体和关注度。 比特币庞大的用户基础、资本投入、市值的持续增长、金融基础设施建设等都将促成媒体不断报道。 反过来，媒体报道会增加用户群和财务参与。 在流行文化中，比特币现在或多或少已成为加密货币的代名词。

反身资产和网络效应

从根本上说，区块链金融链，比特币、黄金等价值存储，都是反射性资产——也就是会因为别人看重而增值的资产。 价值存储是最终的协调博弈，对于反身资产而言，价格本身就是一种网络效应。 随着上述良性循环的形成，比特币的自反性将加速自身价值的提升。 这一点可以从索罗斯的反身性观点中看出。

分叉作为奖励

由于比特币的主导地位，明年将推出 10 多个分叉。 除非比特币社区发生内战，否则这些将被投资者社区视为红​​利。 比特币的市场主导地位使其成为空投的有利可图的目标，加强了其在投资者心目中的主导地位。

比特币变化缓慢是特性还是漏洞？

对比特币的质疑之一是比特币迭代的速度和社区技术进步的缓慢。 这种观点认为，新形式的创新将导致打击从比特币转移到其他区块链，并引用了新的价值存储方式。 例如，zk-SNARKs 或 STARKs 提供的隐私功能、增加的网络可扩展性或降低的交易费用都应该推动从比特币转向以太坊或其他一些尚未定义的协议。

价值存储的核心案例（买入并持有）很简单。 隐私功能对某些应用程序很有价值，而低费率对某些用例来说意义重大。 例如，支付网络需要具有高度可扩展性和低成本。 然而，在其作为价值存储的用例中，有人可能会争辩说，除了“没有性能问题和内战”之外，比特币几乎不需要额外的创新。 当你有很多钱与某物挂钩时，稳定性就很好。 比特币可能更像是用 C++ 编写的航空电子软件，而不是用 JavaScript 编写的社交媒体应用程序。 这就是“测量两次，切割一次”和“快速移动以破坏事物”之间的区别。

比特币的失败模式

鉴于上述网络效应，比特币可能因以下一种或多种原因而失败：

(1) 由于软件性能不佳或成本过高导致网络退化。 鉴于比特币的创新步伐缓慢，其性能可能会随着比特币规模的扩大而受到影响，最终会变得糟糕到被其他货币取代。 同样，费用可能会变得太大。

(2) 受到内战或外部政府行为的攻击。 今年 11 月备受期待的 Segwit2X 分叉未能实现。 但是，在区块链金融链上，比特币的末日场景是开发者和矿工之间的战争，他们可能从这一端或分叉的另一端对比特币基础设施发起协同攻击。 同样，来自政府的行为者可能会尝试对比特币节点发起攻击以导致网络效率低下。

政府攻击可以采取监管行动、网络攻击或增加足够的哈希能力来接管协议的形式。

(3)淡化“比特币”的含义。 随后的每一次分叉都让比特币的品牌更加混乱。 在比特币现金、比特黄金、比特钻石、比特零的世界里，谁才是真正的比特币？ 当每个叉子都切换到挖掘新硬币时，散列能力的稀释情况如何？

(4) 挖矿算力中心化。 挖矿算力继续集中在少数人手中。 如果超过 50% 的比特币网络被开采，矿工可能会滥用他们在网络中的地位。 一个极端的例子可能是国家级行为者控制了比特币网络，然后没收或冻结了资产。 另一个不那么极端的例子是一家大型矿业公司为了自身利益滥用职权审查或篡改区块链。 事实上，这可能是比特币在中期面临的最大威胁。

(5) 未知。 鉴于我们仍处于这种技术和市场演变的早期阶段，仍有许多我们无法预测的可能出错的事情。

除非发生上述一种或多种情况，否则比特币作为加密世界的主要价值储存手段，将在短期内继续繁荣。 正如 Twitter 在平台中断等悲惨时刻幸存下来一样，比特币也能挺过自身的困难。 从长远来看，新的链技术创新可能会导致比特币被超越，但网络效应难以克服。

后比特币时代会是什么样子？

虽然我认为比特币在短期内不会被取代为一种价值储存手段，但可能取代比特币的候选者是：

（一）比特币衍生品。 最有可能取代比特币作为价值储存手段的是比特币的分叉。 通过向所有比特币持有者空投新链，比特币分叉可以解决比特币的性能和治理问题，同时保持其网络效应。 参与未来比特币分叉的最佳方式是今天持有比特币。

(2) 以太坊。 以太坊引起了开发者的极大兴趣，目前市值排名第二。 它还具有一些使其成为良好支付网络的特征。 至少，相对于比特币的“金牌”地位，以太坊是“银牌”的赢家。 在某些情况下，以太坊在比特币价格下跌时接管了主要的价值存储。

(3) 隐私代币。 Zcash 和 Monero 都具有比特币不具备的隐私和匿名功能。 对于某些用例而言，这是一个有吸引力的功能。 像 Bulletproofs 这样的方法允许匿名交易，同时仍然可用于税务审计和其他商业目的，这也可能是主流采用所需要的。

4）稳定币。 对于付款，您希望货币稳定。 对于保值手段，你希望能够升值，但也满足于扣除通货膨胀后的稳定性。 像 Basecoin 这样的稳定​​币项目正在致力于创造价格波动最小的代币。

（5）Parachain（平行链）。 像 COSmos 或 Polkadot 这样的平行链可以允许跨链交易。 如果每个区块链可以很容易地在比特币、以太坊和其他区块链之间转移，那么每个区块链都有可能将价值让给平行链。

（六）其他未出现的情况。 世界变化太快了。

正如原子世界中有黄金、白银和铂金一样——数字世界中可能也有不止一种价值存储（尽管一个可能至高无上）。 因此，我看好未来几年会有不止一种token不断收敛价值，而比特币将是主要手段。